財務・会計
定義
ハードルレートとは、会社または投資家が進む前に投資に対して必要な最低限の許容可能なリターン率です。資本の機会費用を表します。投資がハードルレートを超えられない場合、資本は他の場所で運用するほうが良いです。プライベートエクイティとベンチャーキャピタルでは、GPがキャリードインタレストを稼ぐ前にLPが受け取らなければならない優先リターンの閾値です。
企業の資本配分において、ハードルレートは通常WACC以上に設定され、プロジェクト固有の不確実性に対するリスクプレミアムが追加されることが多いです。WACCが8%の企業は、実行リスクを考慮して買収のハードルレートを12%に設定することがあります。プライベートエクイティでは、ハードルレート（通常8%）はGPが利益参加（キャリードインタレスト）を通じて利益を得る前にLPが受け取らなければならない年次リターンです。ファンドが年8%以下のリターンを出した場合、GPは運用手数料のみを受け取ります。ハードルを超えると、利益は分配されます（通常はキャッチアップ条項の後に80/20）。ハードルレートは資本配分に規律をもたらします：プロジェクトが最低リターン閾値を超えることを要求することで、限界的なプラスまたは価値破壊的な活動への投資を防ぎます。適切なハードルレートは投資のリスクプロファイル、資本コスト、競合する代替案によって異なります。
適切なハードルレートを設定することは、会社が行う最も重要な資本配分決定の一つです。高すぎると良いプロジェクトを逃し、低すぎると凡庸な投資で価値を破壊します。財務アドバイザーやフラクショナルCFOは、投資タイプ別のハードルレートの設定、それに対するプロジェクトリターンのモデリング、規律ある資本配分フレームワークの構築を支援できます。